События
Все вернут обратно |
|
Международное рейтинговое агентство S&P опубликовало исследование, в котором нынешняя ситуация в российской экономике сравнивается с эпохой залоговых аукционов 1990-х годов. В последнее время способы квазинационализации меняются, отмечают в S&P, госбанки, ставшие практически единственными источниками рефинансирования, теперь аккумулируют пакеты акций ключевых компаний страны.Если в 1990-е годы олигархи кредитовали государство и в качестве залога получали, причем по очень низкой цене, ключевые активы страны, то сейчас те же активы переходят обратно к государству: пока в качестве залога, но уже с определенными возможностями контроля, говорится в исследовании S&P. В частности, подчеркивают авторы исследования, если данные СМИ верны и Интеррос передал в залог банку ВТБ около 17% акций Норникеля, то общее количество акций Норникеля, переданных в залог банкам, связанным с государством, близко к контрольному пакету. Еще один пример, приведенный S&P, это передача в залог банку ВТБ 71% Системы-Галс, являющейся дочерней компанией АФК Система. По всей видимости, государство интересует не столько право собственности, сколько влияние и контроль, делает выводы S&P. Впрочем, пока госбанки не спешат предъявлять требования дополнительного обеспечения или напрямую выкупать активы для этого им, очевидно, потребуется директива от руководства страны.Но, если российские заемщики не получат доступа к международным финансовым рынкам еще хотя бы год, у госбанков появится возможность наложить взыскания на заложенные активы, и это фактически будет означать ренационализацию. Аналитики S&P отмечают, что не всегда понятны критерии, по которым государство предоставляет поддержку. Мы не исключаем, что некоторые решения могут приниматься исходя из личных или групповых интересов, подчеркивают в S&P. Например, Связь-банк довольно мал, и едва ли его можно назвать системообразующим, однако именно он оказался в числе первых получателей госпомощи. Не совсем понятна агентству и экономическая целесообразность приобретения РЖД и АЛРОСА банка КИТ Финанс: Судя по всему, обе компании являются клиентами банка и имеют личные связи с его собственниками; при этом остается неизвестным и размер потерь. В связи с этим S&P после объявления этой сделки поместило рейтинги АЛРОСА и РЖД в список CreditWatch (рейтинги на пересмотр) с негативным прогнозом.Впрочем, тесные связи компаний и банков с правительством не всегда являются позитивным фактором, резюмируют аналитики S&P. Тем не менее все более активная политика государства дает государственным и стратегически важным компаниям определенные преимущества. Раньше мы довольно скептически относились к тому, чтобы включать в рейтинги завышенные ожидания господдержки. Однако теперь, когда эти механизмы и прецеденты стали появляться, их вес в рейтингах будет возрастать, заключают авторы исследования.Главный экономист компании Тройка Диалог Евгений Гавриленков согласен с оценками S&P: действительно, сейчас происходит движение активов в обратном направлении. Но я бы не стал обвинять государство, поскольку олигархов никто не заставлял идти на повышенные риски, занимая на внешних рынках капитал без учета валютных рисков, подчеркнул г-н Гавриленков. Думаю, что если владельцам компаний не удастся расплатиться с кредитами, взятыми на погашения внешних долгов, то госструктуры скорее всего заберут эти пакеты в собственность. По-другому вряд ли получится.ИГОРЬ ПЫЛАЕВ Источник: РБК daily. |